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市场分析
【XM外汇决策分析】:鲍威尔鸽派重击美元!跌至收敛下轨后,9月降息预期饱和能否守住底线?
精彩导读:
自古就有悲欢离别,自古就有愁月悲歌。只是我们一直不曾理解,还以为一切只不过是遥远的记忆。因为没有真实的经历,就没有深入内心的感受。
大家好,今天XM外汇将为大家带来“【XM外汇决策分析】:鲍威尔鸽派重击美元!跌至收敛下轨后,9月降息预期饱和能否守住底线?”。希望对你们有所帮助!原创内容如下:
亚盘市场行情
由于鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的讲话提振了市场对9月降息的预期,美元指数盘中跳水,截至目前,美元报价97.77。
1、美联储方面
①鲍威尔“加入”鸽派阵营,为美联储9月降息敞开大门。交易员加大降息押注。
②哈玛克:美联储需谨慎对待任何降息举措;就业市场大幅疲软可能促使美联储降息;美联储在通胀使命上仍严重偏离。
③柯林斯:双重使命风险大致平衡。就业增长放缓,但有理由再等等。
④穆萨勒姆:就业市场风险正在上升,但尚未显现。若就业市场风险加剧,政策利率或需调整。
⑤特朗普:鲍威尔一年前就应该降息了,现在发出降息信号已经太晚了。特朗普还再度威胁解雇美联储理事库克。
2、全球贸易局势方面
①特朗普:从其他国家进入美国的家具将被征收关税。
②加拿大总理卡尼:将取消对美墨加协定涵盖的所有美国商品征收反制关税,决定将于9月1日生效。但对美国汽车、钢铁和铝的关税将暂时维持。
③多国邮政公司宣布暂停向美国发送包裹。
④印度外交部长:贸易谈判仍在进行中;没有与特朗普讨论停止购买俄罗斯石油的问题;会坚守底线。
⑤日本首相与韩国总统举行会谈,讨论双边关系等问题。
3、俄乌局势方面
①特朗普再划“两周”时间线,可能推高俄乌冲突战场烈度。
②美国副总统:对俄实施新制裁“并非不可能”。
③泽连斯基:准备采取措施实现和平,对俄方信号持审慎态度。
4、市场消息:美国国防情报局局长被解职。
5、报道称美财政部副部长任职五个月后即将离任。
6、惠誉:确认美国评级为“AA+”;展望稳定。
7、英特尔与美国政府达成股份收购协议,美政府以每股20.47美元的价格收购9.9%的股份。
8、以色列军方:袭击了也门胡塞武装在首都萨那地区的军事目标。
9、伊朗最高领袖:伊朗人民将坚决抵制美国要求德黑兰“顺从”的要求。
机构观点汇总
摩根大通:9月CPI将成年度拐点,三大情景揭秘美联储抉择行情
9月11日的CPI数据似乎将成为市场在年底到来之际的关键拐点。尽管债券市场预计9月降息的可能性约为90%,但这似乎表明美联储更在意政治压力而非数据;从数据角度来看,鉴于通胀形势,美联储是否应该降息尚不明确。我们认为基准情景是降息25个基点,但我们更倾向于不降息而非降息50个基点,因为PPI通常比CPI滞后一个月。如果这种模式持续下去,那么我们将看到通胀大幅上升,这可能会迫使美联储退居二线。目前,我们预测核心通胀环比增长0.43%。以下是我们总结出的三种美联储9月会议情景:
一、美联储维持利率不变
如果非农就业数据和CPI数据的结合足以让美联储保持观望态度,那么市场的反应可能是收益率曲线趋于熊市平缓,并可能引发波动率冲击。在股市方面,这可能会推动市场出现许多人预测的5%的回调,因为这将加剧9月份的负面季节性。此外,如果后续宏观数据(零售销售、个人消费支出、10月非农数据)也反映出同样的趋势,那么抛售可能演变为技术性回调(下跌10%以上)。在这种情况下,做多信贷ETF而不是做空股票是一种不错的选择。或者,做多防御性股票,而非做空Beta/RTY/纳斯达克指数,将表现良好。
二、美联储降息25个基点——基准情景
由于标普500指数成分股的盈利能力不断增强,牛市反弹仍在继续,并且可能进一步扩大。市场可能偏向优质股,但我们认为科技股和周期性股票在这种情况下表现良好。
三、美联储降息50个基点
这可能会引发全球风险偏好反弹,美国股市将反映出“冲向垃圾”的趋势,因为我们看到了实质性的挤压,最终可能创造出通常与共识牛市反弹相关的上涨。寻找中型股和Beta股领涨。这里的风险在于债券市场可能会出现反抗,认为50个基点的降息幅度过高,因为通胀上升尚处于起步阶段。回想一下,在2024年最后三次降息(9月、11月和12月)期间,10年期国债收益率从2024年9月17日(9月美联储会议前一天)上升至2025年1月14日(52周和年初至今的最高点),上升了114.7个基点。债券市场似乎在表达这样一种观点:联邦基金利率限制力度不足,因为美国经济在过去8个季度的平均实际GDP增长率为2.9%,而今年下半年的平均增长率为2.8%。
花旗:看跌下半年美元走势,但预计中期欧美将回撤至...
由于美国劳动力市场走弱,我们下半年仍看跌美元,这应该会推动美联储下一轮鸽派政策重新定价。再加上欧洲央行立场更强硬和全球增长预期得到支持,我们维持0-3个月欧元兑美元1.20的预测。如果外汇波动率保持在低位,这样的环境可以支持新兴市场外汇套利——在实际货币流入趋于平稳的范围内,我们喜欢使用加元作为G10的融资来源。
中期来看,我们维持与市场共识不同的观点,即美元明年将反弹,因为鸽派的美联储政策在2026年完全(或几乎完全)被市场消化,美国政策议程在中期选举前转向更有利于增长,以及在美国软着陆和人工智能/资本支出顺风的背景下,“卖出美国”的论调停滞或逆转。另外,进一步的外汇对冲比率调整(如果出现)可能会以更渐进的速度发生,我们预测欧元兑美元将在6-12个月内回撤至1.15。
市场策略师KarlSchamotta:鲍威尔讲话中正是这两点指向了美联储关注重点的转向
鲍威尔释放了一个极度鸽派的信号,远比市场预期的要鸽派。美元大幅下跌,9月降息的概率上升,市场参与者显然在为更多宽松做准备。
我们看到的核心是他明确强调了劳动力市场的下行风险。鲍威尔在某种程度上淡化了通胀风险。他提到工资和消费者价格预期可能会出现一定程度的脱锚,但同时也强调目前这些预期依然牢牢锚定,并谈到了消费者需求的放缓,我认为这一点至关重要,因为央行通常将其视为经济中闲置产能的扩张。换句话说,这意味着通胀有上升空间,或者说物价上涨不会立即触发整体通胀的大幅攀升。
另一点非常重要的是,他表示劳动力市场看似平衡,但这是种不寻常的平衡,源自劳动力供给和需求的双双放缓。他指出,就业存在下行风险,而一旦风险兑现,可能会迅速表现为裁员激增和失业率上升。所以他真正传达的信息是,美联储正准备应对劳动力市场状况的转折,而双重使命中的“就业”部分在政策制定中突然变得更加重要。
瑞典北欧斯安银行
美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔经济政策研讨会上的讲话比我们(以及市场)预期的更为“鸽派”。其向市场发出了一个明确信号,即美联储准备在9月的下一次会议上恢复降息。尽管鲍威尔并未为更大规模的50个基点降息打开大门,但下一轮的通胀数据、特别是劳动力市场数据,可能会改变这一局面。我们目前维持此前的预测:9月将降息25个基点,并在今年秋季共降息三次。
鲍威尔讲话的核心信息是,美联储的“双重使命”(通胀和就业)所面临的“风险平衡似乎正在转变”,因为“就业下行风险正在上升”,并且当前的政策利率“处于限制性区域”,这“可能需要调整我们的政策立场”。鲍威尔还表示,当前的利率水平(“比一年前更接近中性利率100个基点”)以及“失业率的稳定性”等因素,让美联储可以“谨慎行事”。我们将此解读为,美联储倾向于降息25个基点,而不是市场曾一度预期的50个基点。如果下一轮劳动力市场数据(特别是失业率)再次大幅走弱,将增加美联储在9月进行更大规模降息的压力。但目前来看,小幅且渐进的降息仍是主要情景。
总而言之,市场现在几乎完全消化了9月降息25个基点的预期,这是合理的,并预计到年底总降息幅度将超过50个我们看到的核心是他明确强调了劳动力市场的下行风险。
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