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市場分析
【XM官網】：美國回購利率飆升至4.25%，10月31日現貨黃金、白銀、原油、外匯短線走勢分析
精彩導讀：
走出荊棘，前面就是鋪滿鮮花的康莊大道；登上山頂，腳下便是積翠如雲的空濛山色。在這個世界上，一星隕落，黯淡不了星空燦爛，一花凋零，荒蕪不了整個春天。
大家好，今天XM外匯將為大家帶來“【XM官網】：美國回購利率飆升至4.25%，10月31日現貨黃金、白銀、原油、外匯短線走勢分析”。希望對你們有所幫助！原創內容如下：
全球市場綜述
1、歐美市場行情
美股三大股指期貨走弱，道指期貨跌0.4%，標普500指數期貨跌0.19%，納指期貨跌0.24%；歐洲主要股指多數下跌，英國富時100指數跌0.66%，法國CAC40指數跌0.93%，德國DAX指數跌0.23%。
2、市場消息面解讀
美國回購利率飆升至4.25%，萬聖節流動性警報拉響
⑴通用利率在萬聖節大幅飆升19個基點至4.25%，反映580億美元資金流出造成的結算壓力。 ⑵開盤買價較3.75%-4.00%利率走廊上沿高出25個基點，延續近期隔夜利率走強趨勢。 ⑶美聯儲回購工具於北京時間20:30和次日01:30提供4.00%執行利率，流動性額度達5000億美元。 ⑷昨日兩次操作僅融資62億美元，儘管執行利率優於市場水平，但未能有效吸引需求。 ⑸月終資金配置推動逆回購操作需求增長，這一模式可能在今日繼續重現。 ⑹20年期債券溢價保持穩定，儘管面臨新債結算壓力，顯示特定品種需求韌性。 ⑺3年、10年和30年期債券將於11月5日發布拍賣公告，對沖需求可能推高這些品種買盤。 ⑻聯邦基金期貨定價顯示12月會議降息25基點概率為68%，較昨日下降7個百分點。 ⑼1個月和2個月期國庫券拍賣停止利率分別為3.910%和3.890%，短端利率維持相對穩定。 ⑽0x3期限隔夜指數掉期報3.759%，較10日平均SOFR低48.1基點，暗示92%的再次降息概率。
美債收益率堅守4.10%關口，央行政策分歧加劇市場波動
⑴基準10年期美債收益率維持在4.10%上方，接近紀錄水平的企業債發行加劇供需壓力。 ⑵美聯儲主席鮑威爾明確表示12月降息並非既定事實，週三降息純屬風險管理舉措。 ⑶歐洲央行內部就12月政策會議出現分歧，新發布的三年期預測將成為決策關鍵依據。 ⑷交易策略傾向逢高賣出，4%心理關口成為重要阻力位，10年期收益率區間看4.08%-4.12%。 ⑸週五因政府停擺導致就業成本指數和個人收支報告延遲發布，數據真空放大市場波動。 ⑹歐洲債券市場面臨結構性挑戰，德國解除債務限制後或引發發債狂潮，考驗市場承受能力。 ⑺多位美聯儲鷹派官員將發表講話，其政策立場可能進一步強化利率維持高位的預期。 ⑻儘管核心PCE通脹預計維持在2.9%，但關稅因素可能導致2025年底通脹率升至3.1%。 ⑼歐洲央行在聲明中顯著上調經濟評估，刪除對經濟狀況的謹慎描述，展現鷹派轉變。 ⑽市場流動性面臨考驗，單日超過400億美元投資級企業債發行耗盡買家承接能力。
意大利與葡萄牙國債利差出現異常，5年期曲線顯現套利機會
⑴經利差方向性調整後，意大利5年期國債收益率曲線相對於葡萄牙同類品種顯得估值偏高。 ⑵基於兩個月恆定到期收益率回歸分析，意大利5年期國債較貝塔調整後的葡萄牙5年期品種高出2.7個基點。 ⑶這一利差幅度達到2.3個標準偏差，顯示偏離程度已超過正常波動範圍。 ⑷當前估值差異為相對價值交易提供潛在機會，市場可能出現均值回歸走勢。 ⑸投資者可關注兩國債券利差收斂可能性，意大利債券的估值偏高狀況或難持續。 ⑹技術指標顯示葡萄牙5年期債券相對價值更具吸引力，存在配置價值重估空間。
巴西財政赤字符合預期，但債務壓力持續高企
⑴巴西9月初級預算赤字為174.52億雷亞爾，與市場預期的174.5億雷亞爾完全一致。 ⑵整體預算赤字達1021.85億雷亞爾，顯著高於市場預期的860.74億雷亞爾。 ⑶截至9月的12個月內，初級預算赤字相當於GDP的0.27%，顯示財政狀況仍面臨壓力。 ⑷公共部門總債務佔GDP比重維持在78.2%的高位，凸顯債務可持續性挑戰。 ⑸公共部門淨債務佔GDP比例為64.8%，雖低於總債務水平但仍處較高區間。 ⑹預算數據反映巴西財政整頓進展緩慢，債務負擔尚未出現明顯改善。 ⑺市場關注政府將如何平衡財政紀律與經濟增長需求，政策走向存在不確定性。
歐元區10月通脹率降至2.1%接近央行目標
⑴歐元區2025年10月消費者物價通脹率降至2.1%，符合市場預期。 ⑵較9月的2.2%進一步回落，逐步接近歐洲央行2%的政策目標。 ⑶食品菸酒價格漲幅放緩至2.5%，加工食品和未加工食品通脹均有所緩解。 ⑷非能源工業品通脹降至0.6%，能源成本降幅擴大至1.0%。 ⑸服務業通脹連續第二個月加速至3.4%，創4月以來最高水平。 ⑹核心通脹率穩定在2.4%，略高於2.3%的市場預期。
意大利10月通脹意外降至一年新低
⑴意大利2025年10月年通脹率降至1.2%，創一年來最低水平。 ⑵較9月的1.6%明顯回落，且遠低於市場預期的1.6%。 ⑶管制能源價格同比下降0.8%，較前值13.9%大幅逆轉。 ⑷生鮮食品通脹放緩至1.9%，運輸服務通脹降至2.0%。 ⑸文娛服務價格增速加快至3.3%，核心通脹率維持在2.0%不變。 ⑹經季節調整，10月消費者價格環比下降0.3%，連續第二個月下跌。
日元獲財務大臣提振，英鎊跌至年內低點
⑴日元週五走高，日本新任財務大臣表示正以高度緊迫感密切關注外匯市場動向。 ⑵美元兌日元持穩於154.125，仍維持在近九個月低點上方，東京核心CPI同比上漲2.8%超預期。 ⑶日元10月累計下跌4%，創7月以來最差月度表現，兌歐元匯率更是跌至歷史新低。 ⑷美元指數徘徊在三個月高點附近，受央行決議、科技股財報和美中暫緩關稅共同影響。 ⑸美聯儲主席鮑威爾對12月降息持謹慎態度，市場預期概率從一周前的90%降至75%。 ⑹歐元兌美元持平於1.1562，歐洲央行連續第三次維持利率在2%不變，稱政策處於"合適位置"。 ⑺英鎊下跌0.2%至1.312，本月累計跌幅達2.3%，政治壓力圍繞財政大臣雷切爾·里夫斯持續發酵。 ⑻歐元兌英鎊上漲0.15%至0.8812，創兩年多新高，有望實現連續第五個月上漲。 ⑼市場擔憂英國11月預算案對企業和家庭的影響，投資者紛紛湧入英國國債避險。
歐元區通脹微降，央行穩坐政策舒適區
⑴歐元區10月通脹率微降至2.1%，較9月的2.2%下降0.1個百分點，仍略高於歐洲央行2%的政策目標。 ⑵這一溫和放緩態勢為決策者提供了保持現狀的理由，短期內無需考慮再次調整關鍵利率。 ⑶通脹數據持續在目標水平附近徘徊，使歐洲央行得以維持當前政策立場。 ⑷價格壓力的逐步緩解與經濟增長的平衡格局，共同構成了相對穩定的政策環境。 ⑸當前通脹軌跡顯示，歐元區正朝著央行設定的目標穩步前進，未出現需要立即乾預的異常波動。 ⑹市場普遍預期央行將在未來一段時間維持利率穩定，觀察現有政策對經濟的持續影響。 ⑺這一數據結果進一步強化了央行此前對經濟前景的判斷，即通脹將逐步回歸目標水平。
希臘零售銷售強勁反彈，內需引擎重燃
⑴希臘8月零售銷售volume同比增長3.9%，較7月2.1%的增速明顯加快，顯示消費動能持續增強。 ⑵零售銷售revenue同比增長5.3%，增幅高於7月的3.9%，反映銷售總量與價格因素共同推動增長。 ⑶食品類銷售volume同比增長4.6%，成為支撐整體零售增長的重要支柱。 ⑷非食品類（不含汽車燃料）銷售volume大幅增長7.6%，表明非必需消費品需求顯著回暖。 ⑸汽車燃料銷售volume同比下降1.9%，是唯一出現收縮的細分品類。 ⑹從近期趨勢看，零售銷售已連續三個月保持正增長，與5月下降5.8%形成鮮明對比。 ⑺當前增長態勢較去年8月下降5.1%明顯改善，顯示希臘內需市場正走出低迷。
英國國債收益率跟隨美歐債市走高
⑴英國國債收益率攀升，跟隨美國和歐元區債市走勢。 ⑵投資者下調對主要央行未來數月降息的預期。 ⑶美聯儲周三降息但表示12月未必再次行動，歐洲央行週四維持利率不變。 ⑷美國和歐元區降息預期回落，英國降息預期也隨之下降。 ⑸貨幣市場預計英國央行2025年底前降息概率為62%，較一周前下降10個百分點。 ⑹10年期英國國債收益率上升2.2個基點至4.430%。
3、紐市盤前主要貨幣對走勢
歐元/美元：截止北京時間20：23，歐元/美元下跌，現報1.1560，跌幅0.05%。紐市盤前，（EURUSD）的價格在最後的日內交易水平上以平靜的交易收低，這是由於關鍵支撐位1.1550的穩定性，以及相對強弱指標開始出現積極信號。在達到超賣水平後，試圖緩解部分超賣情況，同時受到持續的下行壓力以及其在EMA50下方交易所表現出的動態阻力的影響。在短期內，主要的空頭趨勢佔據主導地位，並且該貨幣對沿趨勢線交易。
英鎊/美元：截止北京時間20：23，英鎊/美元下跌，現報1.3114，跌幅0.27%。紐市盤前，在最近一日的盤中交易中，（GBPUSD）價格下跌，在短期內主要的熊市趨勢占主導，其價格沿趨勢線交易，確認了這一下行趨勢的延續，同時由於其價格交易低於EMA50，技術壓力持續，當前可持續回升的可能性降低。
現貨黃金：截止北京時間20：23，現貨黃金下跌，現報4018.98，跌幅0.13%。紐市盤前，在上一交易日內，（黃金）價格下跌，由於價格低於EMA50，負面壓力持續，這加強了短期內看跌修正趨勢的穩定性。此外，在達到超買水平後，相對強弱指標出現了負面信號。
現貨白銀：截止北京時間20：23，現貨白銀上漲，現報48.971，漲幅0.17%。紐市盤前，在經歷一系列連續上漲後，白銀價格在最後一次日內交易中收高，價格成功突破了看跌的修正趨勢線，使其超過了50日指數移動均線的阻力，擺脫了負面壓力。另一方面，這一上漲導致相對強弱指標達到超買水平，這可能阻礙近期漲勢的持續，尤其是在出現負面重疊信號的情況下。
原油市場：截止北京時間20：23，美油下跌，現報60.460，跌幅0.18%。紐市盤前，原油價格在最後一個交易日小幅下跌，繼續試圖尋找看漲動力以恢復其看漲軌道，價格在EMA50上方保持穩定，形成關鍵的動態支撐，幫助其在當前下跌的情況下保持看漲走勢。
4、機構觀點
花旗：比利時預算草案逾期未提交歐洲政策風險警戒升級
花旗研究利率策略師AmanBansal在最新報告中警告，比利時政府因未向歐盟委員會提交預算草案正面臨財政評估風險。 “鑑於預算協議遠未達成，即便這可能僅是談判策略，短期內政治風險仍將持續升溫。”該分析師指出，當前形勢使比利時政府債券（OLO）不得不平衡短期政治風險與中期財政風險的雙重考驗。
值得關注的是，除少數可選的反向詢價拍賣外，比利時已完成2025年度債券發行計劃，該策略師認為“這種前置操作或有助於OLO市場渡過當前政治不確定性週期”。 Tradeweb（104.15-1.29-1.22%）數據顯示，基準十年期OLO收益率攀升0.9個基點至3.175%，反映市場正重新評估該國信用溢價。
大華銀行：泰國央行或需超預期降息資產負債表式通縮風險升溫
大華銀行經濟學家在最新研究報告中警告，泰國央行可能需要實施比市場預期更激進的降息以遏制通縮風險。數據顯示，泰國消費者價格已連續六個月呈現同比負增長。
分析師指出，通縮壓力加劇不僅源於物價持續下行，更具實質性威脅的是由銀行信貸疲軟及私人部門高槓桿引發的資產負債表式通縮。
該行預測，泰國央行將於2025年12月和2026年第一季度分別實施25個基點的降息，以期緩解系統性風險積聚壓力。
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因筆者能力有限、時間緊迫等原因，文中有些內容仍需繼續探討和深入研究。因此，今後筆者將就下列問題進行延伸性的研究和探討：
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